（原标题：大佬林园"踩雷"正邦转债，旗下4只基金损失惨重）

可转债迎来历史性危机，因为一批上市公司有退市风险，带动相关可转债价格下跌，让不少投资者蒙受亏损。有可转债的正股退市风险比较大的有*ST蓝盾(300297)、*ST搜特(003503)、*ST正邦(002157)等。

其中，大佬林园旗下私募产品"踩雷"多个可转债，亏损最严重的是正邦转债，债券价格从4月初至今暴跌近40%，这导致林园旗下4只基金产品损失惨重。

林园曾靠可转债暴赚12倍

如今旗下多只私募产品踩雷

2019年末A股指数反弹之年，林园曾表态对可债券资产的看好。

股市“熊末牛初”阶段，市场总有一批投资人押注可转债。

当时，林园指出：买可转债“进可攻退可守”。公开信息中，林园曾对2007年的一笔可转债投资颇为自豪。据悉，2007年林园通过QFII渠道投资招商银行可转债，初始成本是1000万美元，这笔投资最终收益高达1200%-1300%，这可谓收获颇丰，而如今旗下多只私募产品却频频踩雷。

图为正邦转债前10大持券人

*ST正邦“公司经营出现巨大问题，最近一个会计年度经审计的净资产为负”戴帽，22年净利润亏损约133.87亿元。正邦的问题在于猪价高企时大肆举债投资、大力扩产养猪并遭遇猪价大跌，从而资金链断裂，而林园正是"踩中"了这家公司。

据最新公开数据披露，林园旗下180号、195号、219号、306号私募证券投资基金均出现在正邦转债前10大持券人名单中。

伴随着*ST正邦连续5个交易日跌停，正邦转债价格连续暴跌，从4月初至今暴跌近40%，这导致林园旗下4只基金产品损失惨重。

图为正邦转债价格

除正邦转债外，林园旗下私募产品还持有全筑转债、广汇转债均出现暴跌。林园旗下私募产品曾在2021年上半年重仓搜特转债，在2021年下半年前10大持券人中未见持仓，而近日搜特转债暴跌，其正股价格更是连续遭遇8个跌停，林园旗下私募产品侥幸"躲过"搜特转债大跌。

图为全筑转债前10大持券人

截至2023年2月末，林园产品债券投资比例为6.03%，低于食品饮料和医药的投资比重，林园是否减仓可转债从而减少亏损不得而知。

林园遭遇可转债危机

可转债30年零违约或被打破

Chioce数据显示，4月起，*ST蓝盾已经有超过10个交易日股价低于1元，这意味着如果股价持续低迷，存在触及交易类指标退市的可能性，蓝盾转债也将同步退市。

对于蓝盾转债而言，正股价格低迷只是风险之一，该正股在业绩预告中还触发多个财务类退市标准，具有较大退市风险可能。与此同时，*ST蓝盾主体及相关债券评级机构联合资信公告称，*ST蓝盾存在因流动资金不足无法进行回售/付息进而引起债务违约的风险。有业内人士指出，这也意味着蓝盾转债或将打破可转债市场30年零违约的记录。

中泰固收分析师肖雨指出，历史上转债退出的主要方式是转股或触发赎回条款，我国A股市场目前尚未有转债因上市公司被中止上市而退市的情况发生，但可转债作为债券类资产仍存在风险。

华创证券固收首席分析师周冠南指出，全面注册制逐步落地，在流动性冲击影响和退市常态化背景下，高评级、规模大的优质转债，机构参与热情会进一步增加，而对于AA-评级以下的转债要更加谨慎，估值将趋于保守。一方面，市场扩容和分化下，个券炒作行为将减少；另一方面，散户的投资难度提升，资金将向投研能力更强的机构投资者集中。

在注册制下的背景下，退市的数量也在逐年增加，可转债投资也要考虑这方面的风险，林园正在遭遇可转债净值暴跌危机，其可转债投资理念和神话正在遭遇挑战。