01菜系油粕比今日大幅上行，收于3.8015，突破近1个月高位。01菜系油粕比10月18日突破3.57后升到3.75-3.77高点，期间2次回调在3.6一线企稳。

　　我们在10月14日3.55一线开始推01菜系油粕比做扩入场，期间在回调并突破3.7附近时推荐浮盈金字塔式加仓，再次回调时离场；油粕比企稳再次走扩时继续推荐入场。

　　如果推荐头寸持有至今(中间未做任何加仓平仓)将拥有不错收益。在突破前高时加仓和在回调企稳后加仓两种不同加仓方式将决定头寸的成本、收益和持仓时完全不同的心态。

　　反思过早推荐浮盈金字塔式加仓导致成本上移并在回调时离场，也庆幸在回调企稳后仍有继续推荐做扩的执行力。

　　菜系油粕比主逻辑

　　4季度菜籽大量到港已成产业明牌。油脂整体需求在双节过后逐步减弱，2301合约菜油还有12月份的春节前旺季备货叠加部分菜油净轮入需求；而菜粕随着华南温度下滑，水产投料需求逐步减弱，整体需求将逐步下移。预计广东11-12月平均每月进口葵粕10-15万吨，葵粕相对菜粕性价比更高，在普通水产饲料中具有性价比。相对菜油而言，菜籽大量到港导致菜粕供应增量带来的压力更大。

　　华东菜油现货维持高基差，相对于回落的豆油基差，菜油现货基差维持高位。

　　据我的农产品网数据显示，截止11月11日，沿海压榨厂菜籽库存26.5万吨，比上周增11.7万吨，连续2周大幅增加。加籽新作陆续到港通关，油厂开机后菜粕库存现货供应将持续增加。

　　整体来看，01菜系油粕比做扩可续持，可待回调企稳后的加仓机会。

（文章来源：中信建投期货）